Altın Piyasasında Yeni Dönem: 2500 Dolar Üzeri Artık Normal

Küresel altın piyasası, tarihsel fiyatlama modellerini geride bırakarak yeni bir yükseliş dinamiğine girdi. UBS Baş Stratejisti Bhanu Baweja, kıymetli madenin geleneksel faiz korelasyonundan koptuğunu ve farklı faktörlerle desteklenen bir yapıya büründüğünü açıkladı.

Faiz Korelasyonu Neden Bozuldu?

Altın fiyatları ile ABD reel faizleri arasındaki klasik ilişki, Şubat 2022’deki jeopolitik gelişmelerle kırıldı. Mart 2022 ile Ekim 2023 döneminde ABD reel getirileri 4 puan artmasına rağmen, altın fiyatları yüzde 7 oranında değer kazandı. Bu durum, ons fiyatını 2.500 dolar seviyesinin üzerinde tutan yeni bir direnç mekanizmasının oluştuğunu kanıtlıyor.

Merkez Bankaları ve Borç Stratejisi

Merkez bankalarının rezerv tercihlerindeki değişim, altının yükselişindeki ana itici güçlerden biri haline geldi. Gelişmekte olan ülkelerin rezervlerindeki altın payı 2022’den bu yana yüzde 11 seviyesine çıksa da, gelişmiş ülke merkez bankalarının yüzde 26’lık ortalamasının hala altında kalması alım potansiyelinin sürdüğünü gösteriyor.

ABD kamu borcunun 32 trilyon dolara ulaşması ve bütçe açıkları, yatırımcılar arasında mali hakimiyet endişelerini artırıyor. Tahvillerin enflasyona karşı koruma görevini yitirmesiyle birlikte, küresel finansal varlıkların sadece yüzde 3’ünün altında bulunması, kurumsal fonların değerli metale olan ilgisini canlı tutmaya devam ediyor.