USDC İhraççısı Circle ve Rezerv Geliri Paylaşımında Rekabet Kızışıyor

Stablecoin dünyasında rezerv gelirlerinin paylaşımı konusu, sektörün önde gelen aktörleri arasında yeni bir tartışma başlattı. USDC ihraççısı Circle, operasyonel maliyetlerin yüksekliğini vurgulayarak mevcut gelir modelini savunurken, en büyük dağıtım ortağı Coinbase’in rakip girişimlere de destek vermesi dikkat çekiyor. Sektördeki bu değişim, özellikle kripto para ekosisteminde işletmelerin stablecoin tercihlerini doğrudan etkileyen bir unsura dönüşmüş durumda.

Rezerv Geliri Paylaşımı ve Yeni Modeller

Circle Ticari İşler Direktörü Kash Razzaghi tarafından yayımlanan güncel veriler, stablecoin ihraççılarının karşı karşıya kaldığı yükümlülüklere ışık tutuyor. Şirket, nakde çevirme süreçleri, yasal uyumluluk çalışmaları ve sistem güvenliğinin sağlanması için ciddi harcamalar yapıldığını belirtiyor. Circle’ın açıklamalarına göre, 2026 yılının ilk yarısında elde edilen 1,4 milyar dolarlık gelirin büyük bir kısmı dağıtım ve işlem maliyetlerine ayrıldı. Şirket, her bir dolarlık gelirden geriye kalan net kârın yaklaşık 7 cent olduğunu vurgulayarak, rezerv gelirini katılımcılarla paylaşan modellere karşı temkinli bir duruş sergiliyor.

Öte yandan, Coinbase gibi dev isimlerin stratejik hamleleri rekabetin boyutunu değiştiriyor. Haziran ayında duyurulan ve Stripe ile BlackRock gibi kurumların da desteklediği Open USD girişimi, işletmelerin ücretsiz stablecoin üretimine odaklanıyor. Bu model, rezervlerden elde edilen gelirin katılımcılara paylaştırılmasını hedefleyerek Circle’ın mevcut yapısına alternatif oluşturuyor. Ayrıca Paxos öncülüğündeki Global Dollar Network de benzer bir gelir paylaşım modeliyle pazardaki yerini alıyor.

Stratejik Ortaklıklar ve Piyasa Dengeleri

Circle, bir yandan maliyet yapısını savunurken diğer yandan pazar payını genişletmek için hamlelerini sürdürüyor. Binance ile gerçekleştirilen 100 milyon dolarlık yatırım anlaşması, şirketin cüzdan hizmetleri üzerinden USDC kullanımını teşvik etmeyi amaçlıyor. İşletmeler için ise karar süreci oldukça karmaşık hale gelmiş durumda. Kullanıcılar, yalnızca işlem ücretlerini değil, aynı zamanda rezerv gelirlerinden elde edilecek payı ve operasyonel maliyetlerin kimin tarafından üstlenileceğini de değerlendirmek zorunda. USDC özelinde ise standart itfaların ücretsiz olduğu ve genellikle iki iş günü içerisinde tamamlandığı belirtilirken, piyasalar üzerinde bu rekabetin önümüzdeki dönemde nasıl bir şekil alacağı merakla bekleniyor.