Anthropic Halka Arzı Öncesi Kripto Piyasasında Hareketlilik: Kaldıraçlı Sözleşmelerde Düşüş

Yapay zeka şirketi Anthropic henüz halka arz sürecini tamamlamamışken, Hyperliquid platformu üzerinden işlem görmeye başlayan ANT kodlu kaldıraçlı sözleşmeler, piyasaya giriş yaptığı ilk saatlerde yaklaşık yüzde 20 oranında değer kaybı yaşadı. ABD Doğu Saati ile 09.00’da 138 dolar seviyesinden işleme açılan sözleşmeler, kısa süre içerisinde 110 dolar seviyesine kadar geriledi. Söz konusu finansal enstrümanlar, yatırımcıların şirketin gelecekteki performansına yönelik beklentilerini yansıtan türev ürünler olarak öne çıkıyor.

Kripto Türev Piyasalarında Fiyatlama Mekanizması

Hyperliquid üzerinde işlem gören ANT ve ANTH gibi sözleşmeler, yatırımcılara doğrudan hisse sahipliği, oy hakkı veya halka arz tahsisatı gibi haklar tanımıyor. Bu ürünler, tamamen fiyat beklentileri üzerine kurulu süresiz vadeli işlemler olarak yapılandırılmıştır. Yatırımcılar, Kripto piyasaları üzerinden şirketin hisse değerine dair spekülatif pozisyonlar alabiliyor. İşlemlerde 10 kata kadar kaldıraç kullanımı mümkün olduğundan, fiyatın ters yönde hareket etmesi durumunda teminat kaybı riski oldukça yüksek seyrediyor. Uzlaşma süreçleri ise USDC üzerinden nakit olarak gerçekleştiriliyor.

Değerleme Beklentileri ve Sözleşme Yapısı

İşlem gören sözleşmelerin fiyatlama mantığı birbirinden farklılık gösteriyor. Örneğin ANTH sözleşmesi, 1 dolarlık fiyatın 1 milyar dolarlık şirket değerlemesini temsil ettiği bir ölçek üzerinden fiyatlanıyor. Bu durum, piyasa katılımcılarının Anthropic’in toplam değerine dair tahminlerini yansıtıyor. Ancak bu rakamlar, şirketin resmi halka arz fiyatını belirleyen bankalar veya şirket yönetimi tarafından onaylanmış veriler değil. Borsa dünyasında henüz listelenmemiş bir varlığa yönelik bu tür erken erişim piyasaları, likidite kısıtları nedeniyle oldukça volatil hareketlere sahne olabiliyor.

Listeleme Belirsizliği ve Riskler

Platformlar tarafından öngörülen listeleme tarihleri resmi bir nitelik taşımıyor. Örneğin 20 Kasım tarihi bir tahmin olarak kullanılırken, halka arzın gerçekleşmemesi durumunda sözleşmelerin 19 Ocak 2027 tarihine kadar uzatılması veya ortalama fiyat üzerinden nakit kapatılması gibi senaryolar üzerinde duruluyor. Benzer bir modelin daha önce SpaceX sözleşmelerinde de uygulandığı ve yüksek volatilite nedeniyle çok sayıda kullanıcının tasfiye olduğu hatırlatılıyor. Anthropic tarafı ise bu tür sözleşmelere yönelik resmi bir onay vermemiş olup, şirket yardım sayfalarında yetkisiz hisse satışlarına karşı uyarılar barındırıyor.