Ethereum Likit Restaking Sektöründe Büyük Kâr Kaybı Yaşanıyor
Ethereum'da ek getiri vaadiyle büyüyen likit restaking sektörü, kâr oranlarındaki sert düşüşle sarsılıyor. Beş büyük protokolde kayıp yüzde 56.
Ethereum ağında varlıkları yeniden değerlendirerek ek getiri sağlama vaadiyle yola çıkan likit restaking protokolleri, ciddi bir gelir kriziyle karşı karşıya. Sektördeki beş büyük platform olan Renzo, Kelp, Swell, Puffer Finance ve Bedrock, son üç çeyrek içerisinde toplam brüt kârlarında yüzde 56 oranında bir düşüş yaşadı. Üç çeyrek önce 2,18 milyon dolar olan toplam kâr, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 953.350 dolara gerileyerek sektörün sürdürülebilirlik tartışmalarını beraberinde getirdi.
Gelir Modellerindeki Aksaklıklar ve Risk Algısı
Likit restaking, yatırımcıların kripto para varlıklarını farklı ağ güvenliği hizmetlerinde kullanarak ilave kazanç elde etmesini hedefliyordu. Ancak beklenen ek getirilerin yaratılamaması ve kullanıcıların üstlendiği güvenlik riskleri, sektörü dar boğaza soktu. Veriler, 10,02 milyar dolarlık varlık barındıran restaking kategorisinin, 51,87 milyar dolarlık likit staking kategorisine kıyasla çok daha düşük ücret ürettiğini ortaya koyuyor. Özellikle EigenLayer üzerinde Nisan 2025’te hayata geçen slashing mekanizması, yatırımcıların risk algısını artırarak sisteme olan ilgiyi zayıflattı.
Sektörün öncü isimlerinden ether.fi, bu tablo karşısında stratejik bir dönüşüme gitti. Şirket, weETH token’ından restaking özelliğini çıkararak ürünü sadece likit staking odaklı hale getirdi. CEO Mike Silagadze, bu kararı anlamlı bir getiri fırsatının kalmamasıyla açıklarken, şirketin artık bir neobankacılık yapısına evrildiğini belirtti. Ether.fi, restaking faaliyetlerinden elde ettiği milyon dolarlık kârlara rağmen, geleceği kart, borçlanma ve yatırım kasası gibi ürünlerde görüyor. Öte yandan, Kelp gibi diğer protokollerde ise elde edilen ödüllerin büyük bir kısmının doğrudan kullanıcılara dağıtılması, protokollerin kendi kârlılıklarını korumalarını zorlaştırıyor. Piyasalar genelinde yaşanan bu değişim, restaking ekosisteminin başlangıçtaki yüksek beklentileri karşılamakta zorlandığını ve gelir modellerini yeniden kurgulamak zorunda kaldığını gösteriyor.