Koton 2Ç26 Finansal Sonuçları

Koton 2Ç26 Finansal Sonuçlarını Açıkladı: Hedef Fiyat 24 TL’ye Revize Edildi

Giyim perakende sektörünün öncülerinden Koton, 2Ç26 döneminde 9,1 milyar TL ciro, 1,7 milyar TL FAVÖK ve 49 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin açıkladığı ciro piyasa beklentileriyle paralel bir seyir izlerken, operasyonel kâr ve net kâr rakamları öngörülen tahminlerin gerisinde kaldı. Yurt içi pazardaki zayıf tüketici talebi ve yoğun promosyon kampanyaları şirketin operasyonel kârlılığını baskılayan ana unsurlar arasında yer aldı.

Uluslararası Gelirler Büyümeyi Destekledi

Konsolide gelirler reel bazda %4 oranında gerileme kaydederken, Türkiye operasyonlarındaki gelirler %7 oranında daraldı. Bu daralmada zayıf talep koşulları ile yoğun promosyon rekabeti etkili oldu. Yurt içi pazardaki yavaşlamaya karşın uluslararası gelirler reel bazda %4, dolar bazında ise yaklaşık %20 oranında büyüme gösterdi. Özellikle Körfez Bölgesi operasyonları güçlü performansını bu dönemde de sürdürdü. Şirketin toplam mağaza sayısı dönemin sonunda 464 seviyesinde yatay kalırken, dönem sonrasındaki uluslararası açılışlarla birlikte bu sayı 466 adedine yükseldi.

Karlılık Baskı Altında Kalırken Nakit Üretimi Güçlendi

Brüt kâr marjı geçen yılın aynı dönemindeki %64,9 seviyesinden %58,4 oranına geriledi. Artan faaliyet giderleri ile birlikte FAVÖK %45 oranında düşüşle 1,7 milyar TL seviyesine inerken, FAVÖK marjı %18,4 olarak gerçekleşti. Operasyonel kârlılıktaki bu daralmaya rağmen, stok ve işletme sermayesi yönetimindeki iyileşme şirketin nakit yaratma kapasitesini destekledi. Koton, ikinci çeyrekte 834 milyon TL, yılın ilk yarısında ise toplam 1,8 milyar TL serbest nakit akışı sağladı. Şirketin TFRS 16 hariç net borç / FAVÖK oranı ise 0,5x seviyesinde gerçekleşti.

Büyüme Beklentileri Aşağı Yönlü Revize Edildi

Yönetim kurulu, zayıf operasyonel görünüm doğrultusunda 2026 yılına ilişkin beklentilerini güncelledi. Yıl geneli reel satış büyüme beklentisi %5-7 aralığından yatay ile düşük tek haneli büyüme bandına çekilirken, net yeni mağaza açılış hedefi 10+ seviyesinden 5+ düzeyine indirildi. Yapılan revizyonlar sonrasında 2026 yılı ciro tahmini 42,6 milyar TL, FAVÖK tahmini ise 8,1 milyar TL olarak güncellendi. Şirket, yıl sonunda 18 milyon TL net kâr elde etmeyi öngörüyor.

12 Aylık Hedef Fiyat 24 TL Olarak Belirlendi

Güncellenen tahminler ve makroekonomik varsayımlar ışığında analistler, Koton hisseleri için 12 aylık hedef fiyatını 27,00 TL seviyesinden 24,00 TL seviyesine indirdi. Belirlenen yeni hedef fiyat mevcut seviyelere göre yaklaşık %89 getiri potansiyeline işaret ederken, hisse için yapılan AL tavsiyesi korundu. Uzmanlar, değerlemenin yeniden yukarı yönlü ivme kazanabilmesi için yurt içi talepte kalıcı bir toparlanma görülmesi, finansman giderlerinin hafiflemesi ve yurtdışı büyümenin sürmesi gerektiğini vurguluyor.

Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.