Küresel Yatırımcılarda Dolar Koruması Endişesi Büyüyor

Küresel çapta faaliyet gösteren emeklilik fonları ve sigorta şirketlerinin ABD varlıklarına yönelik döviz riskinden korunma oranları, 2015 yılından bu yana görülen en düşük seviyeye geriledi. 30 Haziran itibarıyla Japonya, Kanada ve Tayvan gibi büyük piyasalardaki yatırımcılar, yabancı para pozisyonlarının yalnızca yüzde 41’ini riskten korumuş durumda.

Dolar Satış Baskısı Riski

Yatırımcıların riskten korunma işlemlerini azaltması, piyasa duyarlılığındaki ani değişimlerin dolar üzerinde sert bir satış baskısı yaratabileceği endişesini beraberinde getiriyor. Bloomberg hesaplamalarına göre, riskten korunma oranlarında yaşanacak beş yüzde puanlık bir artış, yaklaşık 230 milyar dolarlık bir döviz işlemini tetikleyebilir.

Nuveen’den Laura Cooper, yabancı yatırımcıların elindeki büyük ölçekli ABD varlıkları nedeniyle, riskten korunma oranlarındaki küçük değişimlerin bile piyasada anlamlı döviz akışlarına yol açabileceğine dikkat çekiyor. Uzmanlar, Fed’in faiz politikalarındaki belirsizlikler ve ABD borçlanma maliyetlerine yönelik baskıların, doların geleneksel güvenli liman statüsünü zayıflattığı görüşünde birleşiyor.

Strateji Değişikliği Kapıda

Geçtiğimiz on yıl boyunca piyasa dalgalanmalarında yükselme eğilimi gösteren dolar, artık bu özelliğini yitirme riskiyle karşı karşıya. Özellikle Japon yatırımcıların yeni yabancı tahvil alımlarında koruma oranlarını 2024 yılındaki yüzde 62 seviyesinden yüzde 41’e düşürmesi, kur riski toleransının değiştiğini gösteriyor. Analistler, faiz farklarının daralması ve jeopolitik belirsizliklerin artmasıyla birlikte, yatırımcıların döviz sepetlerini çeşitlendirme eğilimine girebileceğini belirtiyor.