Merkez Bankası Alımları Altın Piyasasında Yeni Bir Dönem Başlattı
Fed faiz kararı öncesi altın fiyatları direnç gösteriyor. Merkez bankalarının rekor alımları, geleneksel piyasa dinamiklerini değiştirdi.
Küresel finans piyasaları, 16 Eylül tarihinde açıklanması beklenen ABD Merkez Bankası Fed kararına odaklanırken, değerli metaller üzerindeki geleneksel baskı mekanizmalarının zayıfladığı görülüyor. Fed fonları vadeli işlemlerine yansıyan %83 ile %85 arasındaki faiz artışı beklentisine rağmen, piyasalarda sert bir satış dalgası yaşanmıyor. Güncel veriler ons altının 4 bin 288 dolar, gümüşün ise 63,06 dolar seviyelerinde seyrettiğini ortaya koyuyor. Özellikle yatırımcılar, faiz kararının ötesinde Fed’in gelecek dönem projeksiyonlarına dair vereceği sinyalleri yakından takip ediyor.
Reel Faiz ve Altın Arasındaki Korelasyon Bozuldu
Geleneksel ekonomi teorilerine göre, faizlerin yükselmesi faiz getirisi sunmayan varlıkların cazibesini azaltarak altın fiyatları üzerinde baskı kurması beklenir. Ancak son yıllarda bu korelasyonun ciddi biçimde zayıfladığı gözlemleniyor. JPMorgan analistleri, 2022 yılından itibaren reel faizler ile altın arasındaki negatif ilişkinin bozulduğunu vurguluyor. 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin reel getirilerinin pozitif olduğu dönemlerde bile değerli metalin yeni zirveler test etmesi, piyasa dinamiklerinin değiştiğini kanıtlıyor.
Merkez Bankaları Piyasayı Destekliyor
Bu yapısal değişimin temelinde merkez bankalarının stratejik hamleleri yatıyor. Dünya Altın Konseyi verilerine göre, 2022-2024 yılları arasında her yıl 1.000 tonun üzerinde alım yapan merkez bankaları, 2025 yılında 863 tonluk net alım gerçekleştirdi. Özellikle Çin ve Polonya gibi ülkelerin rezervlerini artırma eğilimi, kısa vadeli faiz kararlarının etkisini sınırlıyor. Merkez bankalarının uzun vadeli rezerv stratejileri, Fed’in faiz politikalarına karşı piyasaya ciddi bir direnç kazandırıyor.
Kurumsal finans kuruluşları da bu yeni dengeyi fiyatlamalarına yansıtıyor. Goldman Sachs 2026 yıl sonu için 4 bin 900 dolarlık bir hedef belirlerken, JPMorgan 4 bin 500 dolar, HSBC ise 4 bin 560 dolar seviyesinde iyimser beklentilerini koruyor. Piyasalar üzerindeki bu değişim, faizlerin artık altın üzerindeki mutlak belirleyiciliğini kaybettiğini ve merkezi otoritelerin talebinin fiyatları destekleyen ana unsura dönüştüğünü gösteriyor.