Stablecoin İşlem Çiftleri Yerel Para Birimlerini Zayıflatıyor

Bank of Korea tarafından yürütülen yeni bir araştırma, stablecoin paritelerinin yerel para birimleri üzerinde değer kaybı baskısı oluşturabileceğini ortaya koydu. Jihyun Kim ve Sangheum Cho tarafından hazırlanan çalışma, yerel para ile doğrudan dolar destekli stablecoin alım satımının döviz piyasalarındaki dengeleri değiştirebildiğine dikkat çekiyor.

Piyasa Yapıcıların Etkisi

Araştırma, yatırımcıların stablecoin talebinin piyasa yapıcıların işlemleri aracılığıyla döviz kurlarına yansıdığını gösteriyor. Binance gibi platformlarda Brezilya reali gibi yerel para birimleriyle gerçekleştirilen işlemlerde, piyasa yapıcılar pozisyonlarını dengelemek amacıyla yerel para satıp dolar alabiliyor. Bu süreç, kripto platformlarından gelen talebin döviz kuru üzerinde baskı yaratmasına neden oluyor.

12 Ülkeyi Kapsayan Analiz

2019 ile 2025 yılları arasındaki verileri inceleyen uzmanlar, 12 farklı para birimini mercek altına aldı. Analizler, doğrudan stablecoin paritelerinin açılmasının ardından yerel piyasalardaki stablecoin priminin 0,33 ila 0,38 yüzde puanı oranında gerilediğini gösterdi. Brezilya reali üzerinde yapılan özel testlerde ise Bitcoin aramalarındaki artışın, yerel para biriminde yüzde 0,118 değer kaybıyla doğrudan bağlantılı olduğu saptandı.

Kore wonu örneğinde ise doğrudan stablecoin paritesinin bulunmaması nedeniyle kur üzerinde belirgin bir sarsıntı yaşanmadığı, baskının daha çok stablecoin fiyat primi üzerinde yoğunlaştığı gözlemlendi. Araştırmacılar, daha derin döviz likiditesinin piyasaların olası şokları emmesinde kritik bir rol oynayabileceğini vurguluyor.