Migros (MGROS) 3Ç 2026 Bilanço Analizi: Satışlar Artarken Marj Daraldı

MGROS 3Ç 2026 bilançosunun kısa özeti: Migros, 2026 yılının ilk dokuz ayında 398,01 milyar TL hasılat açıklarken brüt kâr marjı daraldı ve net kâr önceki yılın aynı dönemine göre geriledi. İşletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışı ise yaklaşık 28,5 milyar TL düzeyinde kaldı.

Migros 3Ç 2026 bilançosunda öne çıkanlar

Migros Ticaret (MGROS), 5 Kasım 2026 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) ilettiği 30 Eylül 2026 tarihli konsolide finansal tablolarında dokuz aylık 398,01 milyar TL hasılat açıkladı. 2025’in aynı dönemindeki 382,51 milyar TL’ye göre artış yaklaşık %4,1 oldu. Ancak net kâr ve operasyonel marjların satışlarla aynı yönde gelişmemesi, perakende şirketinin bilançosunda maliyet baskısının ayrıca incelenmesini gerektiriyor.

Hasılat ve brüt kâr karşılaştırması

KAP tablosunda bin TL olarak sunulan dokuz aylık hasılat 398.013.958 bin TL, karşılaştırmalı dönem hasılatı 382.511.660 bin TL’dir. Satışların maliyeti sırasıyla 304.244.931 bin TL ve 289.043.567 bin TL olurken brüt kâr 93.769.027 bin TL ile geçen yılın 93.468.093 bin TL düzeyinin sınırlı üzerinde kaldı. Bu rakamlar brüt kâr marjının yaklaşık %24,4’ten %23,6’ya gerilediğini gösteriyor. Hasılat artışının brüt kâra aynı ölçüde yansımaması, fiyatlama, ürün karması ve tedarik maliyetlerinin izlenmesini önemli kılıyor.

Üçüncü çeyrek tek başına nasıl geçti?

1 Temmuz–30 Eylül döneminde satışlar 143.275.618 bin TL oldu; önceki yılın aynı çeyreğinde 138.661.059 bin TL hasılat kaydedilmişti. Çeyreklik brüt kâr 34.911.049 bin TL ile 34.841.293 bin TL’lik karşılaştırma dönemine yakın kaldı. Buna göre tek çeyrekte brüt kâr marjı yaklaşık %25,1’den %24,4’e indi. Şirketin dokuz aylık performansı değerlendirilirken üçüncü çeyrekteki bu marj daralmasını göz ardı etmek doğru olmaz.

Net kâr, nakit akışı ve bilanço

Dokuz aylık konsolide dönem net kârı yaklaşık 4,8 milyar TL düzeyinde gerçekleşirken karşılaştırmalı döneme göre yaklaşık %33,9 geriledi. İşletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışı yaklaşık 28,5 milyar TL oldu; geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık 28,9 milyar TL’nin hafif altında kaldı. 30 Eylül 2026 itibarıyla nakit ve nakit benzerleri 36.006.956 bin TL, 2025 yıl sonunda ise 34.540.178 bin TL idi. Bu iki nakit bakiyesi farklı bilanço tarihlerini kapsadığı için nakit artışı tek başına borçluluğun azaldığı anlamına gelmez. Net finansal borç ve kiralama yükümlülükleri ayrıca değerlendirilmelidir.

Perakende faaliyetleri açısından izlenecek göstergeler

MGROS için mağaza sayısı, mağaza başına verimlilik, aynı mağaza satış büyümesi, e-ticaretin satışlara katkısı ve stok devir hızı finansal sonuçların sürdürülebilirliğini değerlendirmede önemlidir. Bu faaliyet göstergeleri için ilgili döneme ait şirket sunumundaki kesin değerler bu analizde doğrulanmadığından sayı verilmemiştir. FAVÖK de finansal tablodaki esas faaliyet kârıyla aynı gösterge değildir; doğrulanmamış FAVÖK tutarı kullanılmamıştır.

Piyasa İnfo değerlendirmesi

Migros’un dokuz aylık hasılatı artmasına rağmen brüt marjındaki daralma ve net kârdaki gerileme, büyümenin kârlılığa dönüşümünü temel izleme başlığı haline getiriyor. Nakit üretiminin pozitif kalması olumlu olsa da işletme sermayesi ve mağaza yatırımlarıyla birlikte yorumlanması gerekiyor. Diğer şirket sonuçları için Piyasa İnfo Bilanço Analizleri merkezine, sektörler arası karşılaştırma için EREGL ve TAVHL analizlerine bakabilirsiniz.

Birincil kaynak: KAP, Migros Ticaret 9A 2026 konsolide finansal raporu (5 Kasım 2026).

Bu içerik yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım kararları kişisel risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak verilmelidir.